مایکل سیلور، همبنیانگذار شرکت استراتژی، پس از سقوط سهام ممتاز STRC به زیر ارزش اسمی ۱۰۰ دلار، از مدل سرمایهگذاری بیتکوینی این شرکت دفاع کرد. افت STRC باعث شد برخی فعالان بازار دوباره درباره پایداری ساختار مالی شرکت استراتژی و حتی احتمال فریب سرمایهگذاران انتقادهایی مطرح کنند.
سیلور در واکنش به این انتقادها اعلام کرد که ذخایر بیتکوین و نقدینگی شرکت استراتژی در حال حاضر حدود ۴۸ میلیارد دلار بیشتر از بدهیهای معوق این شرکت است. او همچنین گفت شرکت استراتژی از سال ۲۰۲۲ تاکنون بیش از ۶۰ میلیارد دلار سرمایه جدید جذب کرده و از این سرمایه برای خرید بیتکوین استفاده کرده است.
دفاع مایکل سیلور از مدل بیتکوینی شرکت استراتژی
مایکل سیلور برای توضیح وضعیت فعلی شرکت استراتژی، به بازار نزولی سال ۲۰۲۲ اشاره کرد. در آن زمان، این شرکت حدود ۱۳۰ هزار بیتکوین در اختیار داشت که با قیمت نزدیک به ۲۰ هزار دلار برای هر بیتکوین، حدود ۲.۶ میلیارد دلار ارزش داشت.
وقتی قیمت بیتکوین به زیر ۱۶ هزار دلار سقوط کرد، بدهیهای شرکت استراتژی برای مدتی حدود ۳۰۰ میلیون دلار بیشتر از مجموع ذخایر بیتکوین و نقدینگی شرکت شد. در همان دوره، سهام MSTR نیز بر اساس تعدیل ناشی از تقسیم سهام، از محدوده ۲۴ دلار به محدوده ۱۳ دلار کاهش یافت.
با وجود آن شرایط سخت، سیلور گفت شرکت استراتژی تمرکز خود را حفظ کرد، جایگاه مالی شرکت را تقویت کرد و استراتژی خود را ادامه داد. به گفته او، از آن زمان تاکنون شرکت استراتژی بیش از ۶۰ میلیارد دلار سرمایه اضافی جذب کرده و با آن بیش از ۷۱۶ هزار بیتکوین دیگر خریداری کرده است.
چرا سقوط STRC جنجالی شد؟
اظهارات سیلور در شرایطی مطرح شد که سرمایهگذاران در حال بررسی پیامدهای افت اخیر STRC هستند. سقوط این سهام ممتاز به زیر ارزش اسمی ۱۰۰ دلار باعث شد برخی معاملهگران و تحلیلگران درباره پایداری مدل تأمین مالی شرکت استراتژی سؤال کنند.
پیتر شیف، منتقد شناختهشده بیتکوین، این نگرانیها را شدیدتر کرد. او مدعی شد سرمایهگذاران ممکن است علیه شرکت استراتژی و مایکل سیلور اقدام حقوقی انجام دهند. شیف همچنین گفت ممکن است سیلور از طریق نحوه تبلیغ عرضه سهام ممتاز STRC، قوانین بازاریابی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا را نقض کرده باشد.
آیا شرکت استراتژی مجبور به فروش بیتکوین میشود؟
فشار اخیر بر STRC باعث شده برخی فعالان بازار راهکارهای جایگزین پیشنهاد کنند. جف دورمن، مدیر سرمایهگذاری شرکت Arca، گفته ممکن است شرکت استراتژی در نهایت مجبور شود بین ۳ تا ۴ میلیارد دلار بیتکوین بفروشد تا فشار روی ساختار سرمایه خود را کاهش دهد و از دارندگان STRC حمایت کند.
با این حال، دورمن احتمال وقوع این سناریو را فقط ۲۵ درصد دانسته است. سناریوی اصلی او با احتمال ۷۰ درصد این است که شرکت استراتژی به فروش مقدارهای کوچک از سهام MSTR ادامه دهد. در این حالت، ذخایر بیتکوین شرکت تا حد زیادی دستنخورده باقی میماند، اما سهامداران عادی ممکن است با فشار نزولی بیشتری روبهرو شوند.
طرفداران بیتکوین از مایکل سیلور و شرکت استراتژی دفاع کردند
با شدت گرفتن انتقادها، چندین حامی بیتکوین از مایکل سیلور و شرکت استراتژی دفاع کردند. دیوید گوخشتین، چهره رسانهای و تحلیلگر بازار، در شبکه اجتماعی X گفت ارزش فعلی بازار بیتکوین را نمیتوان به یک فرد نسبت داد. او تلاشها برای مقصر دانستن سیلور در حرکتهای کلی بازار را رد کرد.
گوخشتین همچنین مقایسه شرکت استراتژی با اکوسیستم فروپاشیده Terra را نادرست دانست. این مقایسه پس از آن مطرح شد که علی مارتینز، تحلیلگر کریپتو، شباهتهایی میان STRC و ساختار توکن LUNA مطرح کرد.
در واکنش به این بحث، سمسون مو، حامی شناختهشده بیتکوین، STRC را یک ابزار مالی «هوشمندانه» توصیف کرد. او گفت تا زمانی که سرمایهگذاران باور داشته باشند بیتکوین در بلندمدت رشد میکند، نقص ساختاری مشخصی در این ابزار نمیبیند.
نگرانی درباره نقدینگی و پرداخت سود سهام ممتاز
در کنار بحثهای مربوط به قیمت STRC، نگرانیهایی درباره نقدینگی شرکت استراتژی نیز مطرح شده است. بازارساز QCP پیشتر برآورد کرده بود منابع در دسترس شرکت استراتژی میتواند تعهدات مربوط به سود سهام ممتاز را برای حدود هفت ماه و نیم پوشش دهد.
QCP همچنین گفته اگر مسیرهای فعلی تأمین مالی برای شرکت جذابیت کمتری پیدا کنند، شرکت استراتژی ممکن است در آینده به گزینههای جایگزین نیاز داشته باشد. یکی از این گزینهها میتواند فروش بخشی از بیتکوینهای شرکت باشد.
جمعبندی؛ شرکت استراتژی همچنان بر مدل بیتکوینی خود تکیه دارد
سقوط STRC به زیر ارزش اسمی ۱۰۰ دلار، فشار تازهای بر شرکت استراتژی وارد کرده و پرسشهایی درباره ساختار مالی این شرکت ایجاد کرده است. با این حال، مایکل سیلور تأکید دارد که ذخایر بیتکوین و نقدینگی شرکت استراتژی بسیار بیشتر از بدهیهای آن است و این شرکت در سالهای اخیر توانسته سرمایه قابلتوجهی جذب کند.
از یک طرف، منتقدانی مانند پیتر شیف احتمال اقدامات حقوقی و نقض قوانین بازاریابی را مطرح میکنند. از طرف دیگر، حامیان بیتکوین میگویند مقایسه شرکت استراتژی با پروژههایی مانند Terra اشتباه است و مدل این شرکت همچنان بر رشد بلندمدت بیتکوین تکیه دارد.
در کوتاهمدت، نگاه سرمایهگذاران به چند موضوع مهم دوخته شده است: وضعیت قیمت STRC، توان شرکت استراتژی برای تأمین نقدینگی، احتمال فروش بیتکوین، و ادامه دسترسی این شرکت به بازارهای سرمایه. آینده این مدل مالی تا حد زیادی به قیمت بیتکوین، اعتماد سرمایهگذاران و توان شرکت استراتژی در مدیریت تعهدات خود بستگی دارد.
بدون دیدگاه